数据：美国8 月未季调CPI 年率3.7%,月通源价预期预期3.6%,前值3.2%；美国8 月CPI环比上升0.6%，预估为0.6%，胀点胀超前值为0.2%；美国8 月核心CPI 同比上升4.3%，格推预估为4.3%，动通前值为4.7%。月通源价预期

   　　CPI 分项中食品价格放缓，胀点胀超能源价格跌幅大幅收窄。格推8 月食品价格增速为4.3%（前值4.9%），动通其中肉禽鱼蛋价格增速由前值的月通源价预期-0.2%回升至0.0%，水果蔬菜价格从前值的胀点胀超2.8%放缓至2.1%。非家庭食品价格增速由前值的格推7.1%放缓至6.5%。能源价格增速跌幅收窄至-3.6%（前值-12.5%），动通其中能源商品增速同比从前值的月通源价预期-20.2%收窄至-3.7%，能源服务增速同比增速从前值的胀点胀超-1.2%回落至-2.7%。

   　　核心CPI 同比增速放缓主要受到商品价格推动。格推8 月核心商品价格增长0.2%（前值0.9%），二手车价格为-6.6%（前值-5.6%），新车价格增长2.9%（前值3.5%）。核心服务价格增长5.9%（前值6.1%），主要住所租金增速为7.8%（前值为8.0%），其他个人服务价格增速为6.4%（前值为6.0%）。

   　　具体来看：1）本月能源价格大幅攀升，对商品和服务价格均有所提振。能源情报署的数据显示，汽油平均零售价已攀升至每加仑3.94 美元，比7 初上涨30 美分，带动能源和运输服务价格回升。2）核心通胀持续下行还是因为耐用品价格回落。耐用品价格环比为-0.3%，持平于前值，同比增速从前值的-1.4%回落至-2.0%。3）服务价格下行和劳动力市场走弱有所匹配。8 月份的就业报告对前几个月的招聘数据进行了大幅下调，由于劳动力市场供需缺口大幅收窄，工资增长继续放缓，娱乐服务和教育通信环比价格均放缓。

   　　扰动货币政策的短期因素为能源价格。数据显示美国8 月密歇根大学预期指数终值为65.5，较前值的67.3 回落1.8 个百分点，一方面是因为劳动力市场走弱的趋势已经较为明显，另一方面居民担心能源价格的反弹约束通胀下行。往后看，随着中高收入居民的超额储蓄即将用完，通胀陷入“瓶颈阶段”加剧个人财务状况，预计非住房核心服务价格继续回落。20 个大中城市标准普尔/CS 房价同比增幅处于负值状态，使得住房租金作为核心CPI 最大的权重维持下行趋势。但是在当前制造业触底反弹、能源供给扰动下，商品价格的上涨会导致货币政策的路径相对模糊。鲍威尔在JACKON HOLE 会议上表示将更看重核心CPI 的下降趋势，但美联储更希望看到长期温和的通胀数据和就业市场的加快走弱。

   　　数据公布后，10 年美债收益率和美元指数上行，黄金和美股期货价格有所下挫。

   　　风险提示：美联储货币政策收紧超预期，全球经济下行超预期。