A股表现疲弱，年月利好政策落地助推市场情绪逐步回暖:截至9月22日收盘，策略上证综指收报3132.43点，月报较8月末上涨0.40%、政策支持逐步分结构看，力度本月A股主要股指多数下跌，不减其中科创50(-6.34%)跌幅最大，市场创业板指、情绪中证500、回暖沪深300分别下跌4.24%、年月0.71%、策略0.70%，月报上证50上涨1.61%宏观政策调控力度加大，政策支持逐步稳增长信号明显:9月14日央行宣布自15日起降准0.25个百分点，力度预计为银行体系注入5000亿元流动性，不减在降准消息利好下，市场反应积极。9月15日央行对MLF进行大规模加量续作，并且重启14天期逆回购，操作利率下调至1.95%。从MLF操作规模看，本月投放量为5910亿元，到期量为4000亿元，即释放了1910亿元中长期流动性央行此次大规模投放流动性显示比明确支持宽信用进程的意图，稳增长信号明显。

   　　A股市场流动性底部回升可期:本月北向资金仍为净流出A股市场，但产业资本净减持幅度收窄、限售解禁规模继续回落，截至9月25日本月新成立偏股型基金份额发行数量回升，市场流动性底部回升可期。结合证监会、交易所前期多项新政策落地，效果将逐步显现，节后资金有望重回A股市场。

   　　A 股主要指数估值表现分化:截至9月22日收盘，主要宽幅指数动态市盈率历史分位数水平较8月末表现分化，其中上证50动态市盈率历史分位数较上月末上升7.34pct。

   　　上升幅度最大，科创50(-15.01pct)下滑幅度最大大势研判及行业配置建议:总体看，在多项政策利好助推下，A股有望逐步走出弱势震荡阶段。随着经济恢复基础继续巩固，企业盈利逐步改善，有望促进市场信心，国庆节前交投或为年内低位，建议把握配置窗口期机会，积极布局。

   　　行业方面，建议关注:1)政策利好提振下，行业基本面预期改善，景气度低位回升的非银金融、房地产领域；2)成长风格中科技创新、数字经济等主题中优选三季报业绩增长预期较高的龙头企业。

   　　风险因素:海外经济陷入衰退:国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。